小序：欧洲杯体育

2023年6月，国外可捏续准则理事会（ISSB）追究发布了首批两份国外财务论说可捏续袒露准则的终稿，包括《国外财务论说可捏续袒露准则第1号——可捏续联系财务信息袒露一般要求》(以下简称“IFRS S1”)、《国外财务论说可捏续袒露准则第2号——景色联系袒露》(以下简称“IFRS S2”)，标记着公共可捏续袒露迈入新纪元。在ISSB准则追究奏效的2024年，香港特区政府及监管机构发布了一系列政策律例以冉冉加强ESG信息袒露框架的表率要求，并进一步提高与国外规范的对接性。同庚，中国内地监管机构追究公布《上市公司可捏续发展论说引导》及《企业可捏续袒露准则——基本准则（试行）》（以下简称“《基本准则》”），亦在稳步鼓励我国可捏续袒露准则体系的成立。

本文将对香港在2024年所发布联系ESG信息袒露的重心政策律例与监管要求进行梳理息争析，并通过比较我国境表里对上市公司ESG信息袒露情况及联系要求为A股市集提供联系教会和鉴戒，临了归纳并回首出我国境表里成本市集ESG信息袒露的近况与往时发展趋势。

01 香港2024年ESG重心律例概览

自2012年推出《环境、社会及管治论说引导》(以下简称“《ESG论说引导》”)以来，香港来回及结算扫数限公司（以下简称“港交所”）不停完善其ESG框架和详情，以此激发上市公司在ESG议题上达成更高质地的信息袒露，并加快鼓励上市公司在可捏续发展范围的执行与稀奇。2024年关于香港成本市集来说，不仅是ISSB准则追究奏效的首年，亦然《ESG论说引导》自推出以来践诺的第十二个岁首。在此要津期间，香港特区政府及港交所捏续针对ESG信息袒露联系政策开展进一步的更新和退换。

（一）《优化环境、社会及管治框架下的景色联系信息袒露》商榷回首

港交所于2023年4月14日刊发商榷文献，就纠正其环境、社会及管治（“ESG”）陈诉框架（主要载于《主板上市法律解释》附录C2或《GEM上市法律解释》附录C2），强制法则上市刊行东说念主在其ESG论说中凭证那时的IFRS S2提议征询市集意见进行袒露。2024年4月，港交所发布就商榷文献刊发了《优化环境、社会及管治框架下的景色联系信息袒露》商榷回首，重心内容如下：

修改文献称号：将《环境、社会及管治论说引导》修改为《环境、社会及管治守则》，从而在文献称号上隆起ESG信息袒露谨守强制性袒露法则及“不遵命就解释”条规；新设定奏效日历和分阶段践诺方法：研讨到刊行东说念主的规模、来回量和流动性，港交所参考国外财务论说准则基金会于2024年2月发布的ISSB践诺引导，选用分阶段的方法，将刊行东说念主分为：大型股刊行东说念主、主板刊行东说念主（大型股刊行东说念主以外）和GEM刊行东说念主。处于不同级别的刊行东说念主在不同的奏效日历起须提供不同程度的袒露。下表列示按不同分级分歧所需的奏效日历摘记：

提供四类宽免措施：除选用分阶段方法来匡助刊行东说念主顺利过渡并进行强制景色联系袒露，新景色信息袒露法则同步提供四类宽免措施，以治理部分刊行东说念主可能因资源及/或技艺学问和专科才略不及而濒临陈诉方面的挑战等问题，这四类宽免措施分别是：

1、才略宽免（Capabilities Relief）：ISSB景色准则下可因应刊行东说念主的妙技、才略和资源而赐与比例相配的宽免；

2、生意敏锐宽免（Commercial Sensitivity Relief）：在有限情况下，淌若景色联系机遇的资讯属于生意敏锐的未可公开得到的资讯，则无用袒露；

3、财务影响宽免（Financial Effects Relief）：在相宜多少条件的情况下，允许袒露定性费力代替量化财务费力；

4、合理费力宽免（Reasonable Information Relief）：ISSB景色准则下的比例宽免，获宽免的刊行东说念主可使用在陈诉之日其不错无需付出不必要成本或悉力即可得到的一切合理且有依据的费力来作出多少袒露。评估何谓不必要的成本或悉力取决于刊行东说念主的情况，同期需要刊行东说念主衡量成本效益以及该格外费力为 利益联系者带来的克己。

下表列示应用践诺宽免的新景色信息袒露法则撮要：

纠正管治、策略、风险经管、指针和办法四大中枢守旧：新景色信息袒露法则最大限制贴合两份ISSB准则，预示着香港成本市集与国外规范接轨的新一轮ESG监管升级。

（二）《香港来回所环境、社会及管治架下景色信息袒露的践诺引导》(以下简称“《践诺引导》”》

港交地点刊发商榷回首的同期，发布《践诺引导》以协助刊行东说念主了解本次针对附录C2《环境、社会及管治论说守则》D部分景色联系袒露法则的增补和纠正。在编制景色联系袒露之前，《践诺引导》提议刊行东说念主选用八个门径行为责任历程：

《践诺引导》共分为五章及附录，分别就编制景色联系袒露的中枢主意、管治、策略、风险经管、想象及办法等方面作出解释：

中枢主意：由于新景色信息袒露法则尽可能反应了IFRS S1和S2两份ISSB准则，《践诺引导》针对IFRS S1列示的主意基础及与一般要求作出解释，包括费力质素（联系性、确乎反应、可比性、可考据性等）、践诺宽免等；管治：本章节就妙技及胜任才略、方式及频率、董事会的变装及职责、监察程度、经管层的变装及职责等方面作出解释，旨在推崇刊行东说念主在制定管治历程、适度措施及方法以监察、经管及监督景色联系风险和机遇时的方针和研讨事项；策略：本章节就景色联系风险和机遇、业务模式和价值链、景色韧性、财务气象、财务施展及现款流量、策略和决议等方面作出解释，旨在推崇经管景色联系议题的方法及策略，并协助刊行东说念主了解景色变化何如变成影响或潜在影响；风险经管：本章节就风险识别、风险评估、风险优次枚举、风险经管、风险整合等方面作出解释，旨在操办刊行东说念主在识别、评估、经管其景色联系风险并对其进行优枚举不错选用的门径，同期会探讨刊行东说念主将景色联系风险融入现存风险经管历程的方法；想象及办法：本章节就温室气体排放、跨行业想象、里面碳订价、薪酬、行业想象、景色联系办法等方面作出解释，旨在操办刊行东说念主应何如讨论其景色联系风险和机遇，以奉告利益联系方其在经管景色联系风险和机遇方面的进展，以及与消亡范围或行业内的同行公司比较其施展何如。

除上述章节外，《践诺引导》的附录提供了包括IFRS S1中蹙迫主意与《环境、社会及管治论说守则》之间的对应位置图、三个行业案例（房地产公司、物流公司和制造公司）的景色风险经管案例分析、用于识别和评估景色风险的器用和方法、公共和地区性的温室气体排放统共列表、以及《温室气体核算体系》中的规范和引导等内容，匡助刊行东说念主更好地了解、解释并践诺新景色信息袒露法则。

（三）《香港可捏续袒露道路图：办法·核证·达成》(以下简称“《道路图》”》

2024年12月，中华东说念主民共和国香港绝顶行政区政府发布《道路图》，要求香港公众背负实体全面选用ISSB准则的方针，并就不晚于2028年大型公众背负实体全面选用ISSB准则提供明晰的旅途。要津里程碑如下：

香港可捏续袒露准则的制定：香港司帐师公会正以全面衔尾ISSB准则为基础，制订香港可捏续袒露准则，现在于2024年底前发布香港准则的最终文本，并于2025年8月1日起奏效；主板刊行东说念主的信息袒露要求：自2025年1月1日起，扫数主板刊行东说念主均须以“不遵命就解释”为基础，袒露参照IFRS S2的新景色信息袒露法则所要求的联系信息。自2026年1月1日起，恒生概述大型股指数因素股的刊行东说念主（大型股刊行东说念主）必须按新景色信息袒露法则作强制袒露。港交所将于2027年就强制要求上市公众背负实体按香港准则作可捏续陈诉商榷市集意见，预期于2028年1月1日起，以按相对称的方式践诺上述要求；非上市公众背负主体的应用要求：联系金融监管机构将要求具有蹙迫影响力的金融机构（即非上市公众背负实体）不迟于2028年应用香港准则。

凭证《道路图》的计较，香港践诺全面与ISSB准则衔尾的可捏续袒露准则的时分表如下：

同期，《道路图》也防备推崇了香港为支捏可捏续袒露发展全面生态圈的蓝图，涵盖可捏续核证、数据与科技及妙技培训，重心举措将包括：

可捏续核证：司帐及财务陈诉局将与联系金融监管机构和利益联系者互助，推动香港可捏续核证监管轨制的发展，并透过采纳国外准则，促进高质地核证；数据与科技：绿色和可捏续金融跨机构督导小组（以下简称“督导小组”）成员将陆续多管王人下促进可捏续袒露和提高数据质地，包括推动发展绿色金融科技、推出免费的数据器用，以及扩大香港可捏续金融分类目次等；妙技培训：督导小构成员和司帐师公会将陆续推动与ISSB准则的衔尾，并支捏腹地、区域和国外间的妙技培训，包括举办研讨会、网路研讨会和其他利益联系者一样行径，及发布与可捏续议题联系的著作；提供培训和文凭课程等。

02 我国境表里成本市集ESG信息袒露对比分析

跟着我国境内三大证券来回所分别发布可捏续发展论说（试行）引导的郑再版，我国境表里成本市集ESG论说信息袒露均步入强制化、规范化、表率化的新篇章。经对比，A股的《上市公司可捏续发展论说引导》在袒露要求方面与港股的《ESG论说守则》存在着多方面的互异同，主要包括以下几点：

相较于A股市集，港股在ESG信息袒露方面大宗展现出更高的规范，这收货于其更为完善且纯属的袒露基础和袒露表率。狂放2024年12月18日，依据Wind ESG最新发布的评级数据，A股市麇集达到ESG起初水平（即AA级及以上）的公司仅占一齐公司的1.71%，而得到考究评级（A级与BBB级）的公司比例为29.18%。此外，有69.10%的A股公司其ESG评级尚处于有待提高的阶段（BB级及以下）。比较之下，港股市集由于践诺了强制性的ESG论说袒露轨制，并经过多年的ESG执行，举座施展优于A股。在港股公司中，达到ESG起初水平（AA级及以上）的比例为2.40%，处于考究水平（A级与BBB级）的公司占比高达65.97%，而需要进一步提高ESG评级的公司（BB级及以下）则占31.63%。

03 我国境表里成本市集ESG信息袒露轨制的近况与往时

纵不雅港股上市公司的ESG袒露情况，港股ESG信息袒露情况大宗优于A股市集，ESG表面架构和袒露准则也更为纯属和完善。在此布景下，不错猜测，中国境内成本市集在顶住ESG信息袒露方面有望通过鉴戒香港在ESG发展方面的教会，进一步推动中国境内ESG体系的成立。

（一）ESG袒露引导的想象颗粒度

港交所发布的《环境、社会及管治守则》中，其举座想象框架结构为“范围-层面-想象类型”，每个主要范围均有多个层面，每个层面载有供刊行东说念主陈诉其绩效的一般袒露及要津绩效想象。此框架选用明晰的分层袒露方式，将经管轨制、策略、绩效、办法等内容分开描述。相较之下，A股《上市公司可捏续发展论说引导》现在所以“议题-要求”结构体现，单个要求中或包含经管轨制、策略、绩效等多个内容。基于此，关于往时的A股市集，将ESG各项议题按经管轨制、措施、绩效等多个维度进行详备袒露或成为更高的袒露要求。举例，在“景色变化”议题为例，公司可按照以下格式进行拆解：

经管轨制层面：涵盖政策制定、组织架构、培训与意志提高等内容。比如针对政策制定，公司是否制定了顶住景色变化的联系政策或策略，包括减排办法、节能、措施等。措施层面：涵盖减排措施、妥当措施、技艺更正等内容。比如针对技艺更正措施，公司在顶住景色变化方面进行了哪些技艺更正或研发参预，以推动绿色发展和可捏续发展。绩效层面：涵盖减排恶果、动力行使着力、环境效益等内容。比如针对减排恶果，公司本色减少的温室气体排放量。办法层面：涵盖短期办法、永恒办法及办法达成旅途等内容。比如针对公司为达成这些办法所选用的具体措施和行径想象。

（二）定量袒露与定性袒露的比例要求

在港交所的《环境、社会及管治守则》中，“量化”是其中一个要津的陈诉原则，其要求联系历史数据的要津绩效想象须可予计量，以致于环境、社会及管治政策及经管系统的效益可被评估及考据。相较之下，A股《上市公司可捏续发展论说引导》举座定量要求较少。基于此，往时A股市集有望进一步提高定量袒露的比例，以提高ESG信息袒露的透明度和可比性。

（三）袒露要求呈现“冉冉鼓励”且选用分级践诺

自港交所于2012年发布《ESG论说引导》以来，ESG袒露的要求资历了由自发袒露向强制性袒露的冉冉过渡，同期会凭证刊行东说念主的规模、来回量和流动性，对ESG信息袒露的要求选用分阶段践诺办法及宽免措施，以匡助刊行东说念主顺利过渡至强制性袒露阶段。基于此，跟着ESG信息袒露要求的不停提高，往时A股市集或有望分阶段鼓励强制性袒露，同期凭证上市公司的规模、行业特色、市集施展等因素，制定互异化的袒露要求，以确保袒露轨制的平允性和灵验性。

（四）为上市公司ESG信息袒露的才略成立提供支捏

香港特区政府发布的《道路图》防备推崇了香港为支捏可捏续袒露发展全面生态圈的蓝图，涵盖可捏续核证、数据与科技及妙技培训。此外，港交所通过举办研讨会和发布会，设置ESG Academy平台捏续开展上市公司的培训以及一样。基于此，A股市集有望鉴戒香港教会，通过制定防备的ESG信息袒露培训和携带想象，设置在线培训和一样平台，加强监管和携带，推动数据与科技应用，并加强国外互助与一样，以全面提高上市公司在ESG信息袒露方面的才略，推动A股市集向愈加绿色、可捏续的标的发展。

香港行为国外金融中心，其在ESG信息袒露方面的律例成立和执行教会为亚洲成本市集成立了标杆。通过不停纠正和完善《ESG论说引导》，港交所照旧设置了一套既与国外接轨又具腹地特色的ESG信息袒露体系。往时，A股市集在顶住ESG信息袒露方面，有望继承香港在ESG发展上的教会，通过提高袒露引导的想象颗粒度、增多定量袒露的比例、分阶段鼓励强制性袒露以及为上市公司提供ESG信息袒露的才略成立支捏等措施，冉冉推动中国境内ESG体系的成立和完善，促进成本市集向愈加绿色、可捏续的标的发展。

注1：恒生概述大型股指数成份股的刊行东说念主欧洲杯体育